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瀚亞證券投資信託


新興價值股 醞釀反彈


在全球經濟復甦下,將帶來更高的消費支出,新興市場股市充滿大量投資機會。但投資人也須面對新的資本性支出(Capex)周期,以及對特定成長型行業更強的控管。投信法人看好估值較低的新興市場價值型股將開始啟動反彈,加上企業獲利支撐,可望替投資人帶來龐大投資機會。瀚亞投資預期,新冠肺炎過後幾年,金融市場會進入新一輪因為產業轉型帶來的多頭趨勢,更類似在先前所經歷的經濟復甦期,例如網路泡沫破裂後的復甦期(post-dot-com era)。反觀這次新冠肺炎帶來的危機,各國推出了前所未有的財政和貨幣擴張計畫,專注於扶持實體經濟增長。同時,受到疫情影響,過去18個月消費受到抑制,導致全球儲蓄達到歷史高位,預計這將在短期內推升消費者需求。隨全球經濟復甦,許多產業迎來強勁的盈利修正趨勢。過去三個月全球盈利修正趨勢保持正向,大多數行業上修多於下修,其中,能源、原材料和銀行等周期性行業的盈利修正最為積極,這對價值股投資是好兆頭。相較於成長股和優質股,價值股估值近年出現極大落差與低估,也是看好目前新興市場價值股的主要原因。瀚亞投資認為,ESG將是下一個十年的重要特徵,隨消費者和公司逐漸擺脫高碳消費,需要在實體經濟進行大規模的基礎設施和資本性支出投資,尤其是新興市場國家,更能在實體經濟領域發揮的價值型產業,例如金融、工業和公用事業等,可望更明確展現出其價值。日盛中國戰略A股基金研究團隊表示,中國受到政策及經濟數據干擾後,目前看到中國政府已經在主動糾偏市場的政策認知,且財政與貨幣政策持續逆周期微調,托底基本面預期。從歷史經驗看,在經濟增長下行相對明確,而政策逆周期調節仍未明顯發力或寬鬆程度不夠的階段,指數層面表現往往相對平穩,部分穩增長相關板塊可能有階段性表現,看好包括電動車產業鏈、光伏、科技硬體與軟體、電子半導體等。