價格大跌後 非投債價值現

各國央行紛啟動升息，使得債市呈現弱勢，尤其各國已進入升息循 環，相對不利債市發展，不過，法人表示，在非投資債價格直直落後 ，投資價值已漸漸浮現。　　聯博投信固定收益資深投資策略師江常維指出，美國非投資等級企 業體質健全，基本面良好，即便經濟增速放緩，仍有足夠能力降低違 約情形。尤其是今、明兩年債券到期金額不多，違約率可望維持在歷 史低檔水準，2022年預估美國非投資等級債券違約率在1％～1.5％。　　此外，美國非投資等級債券殖利率已高於歷史平均值，價格則低於 長期平均值，收益吸引力提升且價格相對便宜之下，是中長線投資的 好機會。　　江常維說，值得注意的是，美國非投資等級債券型基金在歷經連續 兩年的資金淨流出之後，已在6月初看到資金回流，顯示可能出現資 金回補需求。　　富蘭克林證券投顧也表示，現今美國非投資等級債企業的體質已與 過去大不相同，利息保障倍數高且槓桿率低，在過去兩年的超低利率 環境下積極進行再融資，使得未來幾年到期債務壓力輕。　　富蘭克林旗下美盛美國非投資等級債券基金共同經理人暨西方資產 團隊投資長肯尼思·里奇表示，信用市場遭逢升息與衰退恐慌，但正 形塑更具吸引力的殖利率水準。　　野村企業研究與產管理公司投資長高大維（David Crall）認為， 目前基本情境為美國GDP成長率在下半年減緩至2％的水準，在此環境 下，預期美國非投資等級債券違約率將微幅上揚至1％～1.5％之間， 相較於2021年，不少企業受到經濟重啟趨勢、供應鏈瓶頸以及成本上 揚等因素影響，獲利表現不如預期。　　至於聯準會的利率政策，預期通膨可望在2022年趨於正常化，而2 023年核心PCE將回落至3％以下，這將讓聯準會在2023年初暫停其貨 幣緊縮政策。綜合考量各項因素，非投資等級債具備較以往平均高的 信評、高於平均的殖利率，加上美元價格仍低於過去五年水準，已浮 現不錯的投資機會。