非投資級債進場 標的要慎選

　　儘管不少法人建議前進債市，但多數買短債或投資級債為主，即使 非投資等級債獲利成長空間較大，但法人表示，目前進場買非投資等 級債，要留意信用風險，更需要慎選標的。　　富達國際表示，信用風險是目前環境被低估的風險之一，尤其是在 非投資等級債。目前非投資級債的市場隱含未來一年違約率在美國僅 為2.6％，在歐洲為 2.8％，利率持續上升的環境中，違約率可能仍 有上升空間。　　從各產業來看，對於高度槓桿的產業（例如零售業），再融資變得 更具挑戰。另外，服飾、時尚及家居用品領域的純電商亦處於風險中 ，因其成本管理及現金流動性僅保留較低的彈性，消費需求疲弱也帶 來不確定性，生活成本的上升加大非必需及必需消費品間的需求差距 。　　聯博投信表示，美國非投資等級債的信用品質處於歷史相對高點， 包括被上調信評公司的比例來到近20年來新高、違約率亦將維持在低 檔，全球非投資等級債券殖利率高於歷史平均值，收益率來到近年相 對高檔。　　日盛投信則相對看好全球創新科技非投資等級債券。日盛投信說， 依照信評公司穆迪資料顯示，因科技非投資等級債券在2021全年是零 違約狀態，而且從過去20年數據來看，科技非投資等級債券平均違約 率只有1.4％明顯低於整體非投資等級債券平均違約率3％。　　台新美國策略時機非投資等級債券基金經理人李怡慧指出，聯準會 加大升息幅度，風險性資產再次遭遇逆風，非投資等級債券今年亦大 幅回檔，但債券價格下跌推高殖利率，據外資專業機構估計，美國非 投資等級債券2022年殖利率已升高至7.5％以上，由於企業基本面無 虞，預估違約率僅1.3％，預期違約率2023年仍將維持低檔。　　法人指出，美國非投資等級債券後市看俏，建議投資人可於震盪時 逢低承接，並以集中於BB債券、企業體質健全、信用利差可望縮窄的 Fallen Angel債券優先布局。