Fed暗示停止升息 美非投資級債 甜蜜點浮現

　美國聯準會（Fed）升息1碼並暗示接下來將暫停升息，據法人統計 ，鷹派升息確實會對美債帶來上行壓力，但只要暫停升息甚至轉為降 息，對美國非投資級債市將轉為有力支持，回顧2000年、2006年、2 018年三次宣布最後升息後一年，美非投等債全數走揚，且平均漲幅 達雙位數之多。　　PGIM保德信美元非投資等級債券基金經理人張世民指出，從歷史資 料來看，未來有很大的機率展開彈升行情，何況經過去年的修正，帶 動美國非投資級債殖利率大幅揚升，現有8％以上殖利率水準高於長 期平均，即使短期因政策預期造成市場震盪，高殖利率也能作為下檔 保護。目前價格更為布局美國非投資級債的甜蜜點，預料息收是現階 段美元非投資級債主要的報酬來源。　　投資非投等債最主要需留意違約風險，美國銀行（BofA）對未來一 年美國非投資級債違約率，已由高峰修正至約3.7％，從過往經驗分 析，利差代表市場情緒，且往往先行反應，違約率下滑代表目前市場 已經反映多數負面訊息，後續利差再大幅攀升空間有限。　　群益投信表示，市場預期利率風險逐步回落，且第一季美國有逾7 成以上的企業獲利營收優於預期，顯示經濟仍呈穩定復甦之勢，及受 惠美國政府即時出手解決銀行業破產危機，令金融體系快速回歸穩定 ，而這亦有效降低經濟不確定性，有望使資金回流股、債等市場。　　凱基投信認為，過去近30年歷史經驗，每當聯準會結束升息循環， 公債利率中長期走勢往往轉向下行，並對債市表現帶來助益；這次升 息循環即將告終，目前的較高殖利率再次為債券投資創造有利的進場 時機。但須留意目前已有跡象顯示，聯準會連續升息造成資金環境收 緊，儘管目前企業現金水位普遍充足，預期出現大規模違約的機率較 低，仍須留意後續市場的信用風險變化。短期配置建議以更易受惠於 利率下行、信用風險更低的高評級債券為佳。