ESG股債評價面 長線進場良機 ESG股票已回落至5年均值；ESG企業債利差則擴大至長期均值之上全球主要央行態度持續鷹派，使得美國公債殖利率上揚，但ESG投 資等級債近一個月仍小幅收漲、ESG非投資級債呈現下跌，而整體投 資人風險偏好情緒維持低迷，ESG Leader股票指數近一個月小幅收跌 。　　柏瑞投信表示，通膨壓力居高不下，市場對美國聯準會加速緊縮的 擔憂持續，ESG股票評價面已回落至5年均值，至於ESG企業債利差則 擴大至長期均值之上，從評價面來看皆提供長線進場良機。　　柏瑞投信2022年5月「洞悉ESG」報告指出，美國通膨壓力仍高，但 好消息是扣除食物與能源的核心CPI則持續放緩。受到市場震盪影響 投資氛圍，全球資金多年來於5月首度流出ESG股票ETF、所幸流出規 模相當輕微。債券方面，美債殖利率雖持續高檔震盪，但不減ESG債 的吸引力，資金持續流入ESG債券ETF。　　另一方面，聯準會雖再度下調美國2022、2023年GDP增長率，顯示 在通膨超乎預期及加速升息的影響下，經濟增速將回落至長期平均之 下。儘管美國第一季GDP季增率是-1.5％，但仍較去年同期年增3.5％ ，加上採購經理人指數（PMI）持續位於景氣榮枯線之上、失業率仍 維持3.6％的歷史低點，顯示美國經濟仍有韌性，還不至於陷入衰退 ，市場預估第二、三季經濟可望恢復增長。　　柏瑞投信指出，在ESG債市方面，ESG債券信用評等持續改善、被升 評家數再增加。5月ESG債券指數成分發行企業中，信評被調升家數高 於被降評家數，經濟復甦態勢有利於企業基本面改善。此外，5月全 球ESG投資級企業債指數的平均信評仍維持投資等級，信用風險相對 較低。　　但ESG債券市場的供給略為分岐，5月全球ESG投資級企業債指數未 償金額有所增加，整體成分債券檔數維持逾12,000檔；然全球ESG非 投資級債指數的未償金額持續下降，可能原因為美國貨幣政策已轉向 ，因此企業審慎應對融資活動、或進行債務去化。　　景順首席全球市場策略師Kristina Hooper認為，通膨上升和成長 放緩顯示現在可能處於商業週期的晚期，主要已開發經濟體在2022年 下半年成長可能大幅放緩。預期全球經濟將放緩，固定收益和股票皆 可望出現溫和正報酬且兩者之間差異很小。在這種環境下，相對於固 定收益，更傾向於略微加碼股票，尤其是防禦性、高品質和低波動個 股。　　未來看好美國將優於美國以外的已開發市場，已開發市場和新興市 場的權重相同。在固定收益中，較偏好高品質信用債，對存續期持中 性態度，看好固定利率投資級債券和市政債券的潛在機會。在另類資 產中，較看好能源、增值房地產和核心基礎設施。